近期熱播的電視連續(xù)劇《人民的名義》中，有個(gè)叫蔡成功的人見煤炭行情好，想發(fā)一筆快財(cái)，借了八千萬高利貸買了一個(gè)煤礦，結(jié)果煤炭價(jià)格下跌，這個(gè)煤礦成為壓倒大風(fēng)廠的最后一根稻草。蔡成功投資為什會(huì)失敗呢？下面，結(jié)合我從事期貨業(yè)務(wù)多年的實(shí)踐，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制及其發(fā)展規(guī)劃談幾點(diǎn)感想。

第一部分　投資方向

首先，最需要考慮的，就是投資項(xiàng)目的選擇。投資項(xiàng)目選擇應(yīng)該依據(jù)是順勢而行的原則。勢分為兩種：一種是行業(yè)大趨勢，另一種是短期趨勢。（這里的趨勢僅僅指的是向上的趨勢）

１、行業(yè)大趨勢

行業(yè)大趨勢重要性大于某個(gè)行業(yè)的短期趨勢。在行業(yè)大趨勢的推動(dòng)下，幾乎每一個(gè)從事這個(gè)行業(yè)的人都能獲得利潤。而且，在具體操作項(xiàng)目的實(shí)施中能夠適合絕大多數(shù)經(jīng)營管理策略，經(jīng)營難度不大。例如２０１０年智能手機(jī)的興起、２０１３年互聯(lián)網(wǎng)金融的興起。所以說第一步是選擇處于風(fēng)口上的行業(yè)，同一時(shí)期，會(huì)涌現(xiàn)出很多上升通道的行業(yè)。

再如如房地產(chǎn)企業(yè)，作為企業(yè)管理者只需要思考如何在行業(yè)趨勢啟動(dòng)的時(shí)候介入，在行業(yè)周期性下跌的時(shí)候全身而退，因?yàn)槲覀儾荒芊直孢@個(gè)周期性調(diào)整的時(shí)間到底有多久。這就涉及到行業(yè)分析，捕捉機(jī)會(huì)的問題。很多人喜歡講行業(yè)預(yù)測，我不敢茍同，我認(rèn)為對(duì)行業(yè)趨勢的捕捉能力大于預(yù)測能力，預(yù)測一詞有很強(qiáng)的主觀性，而捕捉一詞具有客觀性和彈性。主觀性帶來風(fēng)險(xiǎn)，而客觀性能避免風(fēng)險(xiǎn)。拿我從事的期貨業(yè)務(wù)來說，太多太多的使用主觀性預(yù)測交易者因?yàn)樵谛睦頊?zhǔn)備上缺乏彈性，自信滿滿的介入某個(gè)品種，孤注一擲，在市場明顯告訴他判斷錯(cuò)誤的時(shí)候抱有幻想，期望奇跡，對(duì)個(gè)人或者國有資產(chǎn)造成嚴(yán)重的虧損。這樣的例子，在期貨市場上比比皆是。

２、單個(gè)行業(yè)短期趨勢　

國有企業(yè)可能考慮到環(huán)保、就業(yè)、社會(huì)影響等因素，甚至可能是思想保守等因素，行業(yè)的選擇被限制在一定的范圍內(nèi)。假設(shè)一下，如果我們只能去捕捉某一個(gè)特定行業(yè)趨勢利潤，當(dāng)這個(gè)行業(yè)正好是上升時(shí)期時(shí)，對(duì)公司和職工都很幸運(yùn)，但如果這個(gè)行業(yè)沒落了，比如前兩年的鋼材市場、煤炭市場，那么，也許一個(gè)專業(yè)程度非常高的管理者也無法挽救。因?yàn)樽錾獾谋举|(zhì)是獲取價(jià)差（一個(gè)３元錢的商品賣５元，賺２元利潤就是商業(yè)的本質(zhì)），這個(gè)本質(zhì)無論是多么高深的ＥＭＢＡ管理科目都是必須承認(rèn)的。

問題是在一個(gè)所屬項(xiàng)目行業(yè)走下降通道企業(yè)的運(yùn)營過程中，價(jià)格逐漸降低，市場規(guī)模逐漸縮小的情況下，要想獲取這個(gè)價(jià)格差異，如何才能辦到？在價(jià)格不斷下跌或者價(jià)格盤整不前的情況下，需要有精確的騰挪，博取短暫的價(jià)格反彈，如同高難度的雜耍一樣，實(shí)際上是在極大風(fēng)險(xiǎn)的市場上獲得極小的收益。如果是過去積累了豐厚利潤的企業(yè)，還可以堅(jiān)持一段時(shí)間。如果是初創(chuàng)企業(yè)，只能立刻面對(duì)這個(gè)不幸與失敗。

我在期貨市場上，依據(jù)價(jià)格等數(shù)據(jù)做過大量的數(shù)據(jù)分析。我發(fā)現(xiàn)，在一些品種上，使用非常一般的策略都能獲得較好的收益。而在另外一些品種，無論你用什么樣的策略，都無法賺到錢。比如去年，在螺紋鋼期貨上幾乎我現(xiàn)有的每一個(gè)策略模型收益都為正收益，并且收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場上的其他品種，而農(nóng)產(chǎn)品始終不溫不火。不禁讓人聯(lián)想到房地產(chǎn)行業(yè)在去年獲得比較好的利潤，而農(nóng)業(yè)相關(guān)的行業(yè)難以為繼，即使一些私企能夠生存下來也是依靠政府的補(bǔ)貼。

所以我建議，永遠(yuǎn)不要去碰處于下降通道的行業(yè)和產(chǎn)品。

第二部分　長衰變期行業(yè)

在選擇了上升趨勢的行業(yè)之后，還要做進(jìn)一步的篩選。在風(fēng)口上，豬都能上天。假如風(fēng)過去了，為了避免豬被摔死，我們還希望這個(gè)風(fēng)一直吹下去。

衰變期是一個(gè)物理名詞，指的是放射性元素的原子核有半數(shù)發(fā)生衰變時(shí)所需要的時(shí)間。有些元素的衰變期很長，而有的衰變期很短。所以說沒有任何物質(zhì)是能永恒保持它的屬性，也沒有任何行業(yè)能永遠(yuǎn)增長。但是，選擇投資項(xiàng)目可以選擇那些長衰變期的項(xiàng)目。馬云曾經(jīng)問李嘉誠成功的秘訣，李嘉誠說：“原因就在于手頭上永遠(yuǎn)要有一樣產(chǎn)品，那就是天塌下來，都可以賺錢的產(chǎn)品?！?/span>

那么如何選擇長衰變期的項(xiàng)目呢？其實(shí)很簡單，一切從人性出發(fā)。我發(fā)現(xiàn)，基于人性的行業(yè)生命力更加持久。因?yàn)榭茖W(xué)家發(fā)現(xiàn)人性的進(jìn)化非常緩慢。無論是整體經(jīng)濟(jì)上行還是下行，總有一些行業(yè)長盛不衰。我觀察了一下，這些長盛不衰的行業(yè)基本上都是以人性為基礎(chǔ)的。也許會(huì)有科技進(jìn)步，也許會(huì)有技術(shù)革命，但這些行業(yè)永遠(yuǎn)換湯不換藥，永遠(yuǎn)變著法子直指人心。

毛主席在《心之力》中說過：“欲動(dòng)天下者，當(dāng)動(dòng)天下之心?！濒斞敢苍趽P(yáng)棄嚴(yán)復(fù)進(jìn)化觀的基礎(chǔ)上，通過自己的價(jià)值實(shí)踐、價(jià)值矛盾、價(jià)值選擇與馬克思主義有機(jī)結(jié)合，提出＂一要生存，二要溫飽，三要發(fā)展＂的人性進(jìn)化觀。

在從事期貨交易的時(shí)候，我能夠如此有信心，就是因?yàn)樾星樽邉莸谋举|(zhì)其實(shí)就是由于人群的貪婪恐懼的情緒轉(zhuǎn)化為實(shí)際的交易行為，根據(jù)人群的貪婪和恐懼的行為模式進(jìn)行數(shù)學(xué)建模，生成一個(gè)正收益可操作性的交易系統(tǒng)，隨后又交給計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易。這樣一來，由無情的機(jī)器對(duì)弈心理波動(dòng)巨大的人類，優(yōu)劣勝負(fù)可想而知。而長衰變期行業(yè)其實(shí)是絕大多數(shù)人忽視的，并不會(huì)去思考一個(gè)角度。正如電視連續(xù)劇《人民的名義》里的蔡成功投資煤礦失敗那樣，倘若他能對(duì)衰變期有深刻的理解，能夠?qū)π袠I(yè)內(nèi)部追漲殺跌貪婪的人性有深刻理解，老老實(shí)實(shí)經(jīng)營大風(fēng)廠，也不會(huì)出這么大的風(fēng)險(xiǎn)。

第三部分　人才選擇

人才（這里先不考慮品德）分為四種：高學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)，高學(xué)歷低經(jīng)驗(yàn)，低學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)，低學(xué)歷低經(jīng)驗(yàn)。

我認(rèn)為這四種人中，僅有高學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)和低學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)的人才能任用。因?yàn)楦餍懈鳂I(yè)都有自己的獨(dú)特的屬性，而能夠掌握這些獨(dú)特屬性的必須是在行業(yè)里摸爬滾打許多年，積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，干出了一些成績的人。大浪淘沙，很多的東西，書本里是無法學(xué)習(xí)到的。

高學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)的人自不必說，而那些低學(xué)歷高經(jīng)驗(yàn)的人才也不可小覷。我認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)發(fā)展，街頭智慧和學(xué)院派知識(shí)的集合才是生命力長久的。當(dāng)科技創(chuàng)新改變產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)政策反過來又改變整個(gè)行業(yè)的時(shí)候，學(xué)院派很容易犯教條主義的毛病，這個(gè)時(shí)候急需街頭智慧的補(bǔ)充，而行業(yè)穩(wěn)定期，由于學(xué)術(shù)研究的深入開展，又需要學(xué)院派深厚的知識(shí)和技術(shù)的支持。

每一個(gè)行業(yè)都有這樣那樣一些不為人知的細(xì)節(jié)，而這些細(xì)節(jié)又都是經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，只有掌握這些細(xì)節(jié)的才能勝任。很有可能掌握這些細(xì)節(jié)的是那些擁有街頭智慧的人。而一些關(guān)鍵的策略如果他們不說，別人永遠(yuǎn)不能知道，他們即使不小心說了，別人也未必能夠理解。因?yàn)樗麄兊挠^點(diǎn)是通過實(shí)踐出來的，是通過在長期的負(fù)反饋和正反饋過程中深刻理解并認(rèn)識(shí)出來的。這也是我公司糧油集團(tuán)下屬小包裝品牌產(chǎn)品終端營銷失敗的原因。

第四部分　分散投資

這是一個(gè)隨機(jī)的世界，誰都不可能知道明天會(huì)發(fā)生什么，一切都是概率問題。

今天行業(yè)的繁榮不等于明天的繁榮，今天的人才的優(yōu)秀并不等于以后就不會(huì)被別人超越。所以要在行業(yè)投資的廣泛性上做文章，在精選優(yōu)選行業(yè)的前提下，在各個(gè)行業(yè)進(jìn)行投資，在新興行業(yè)投資，有條件的甚至可以在同一行業(yè)內(nèi)利用同一管理人管理不同細(xì)分行業(yè)，前提是每個(gè)子基金和管理人都是精心挑選的。我認(rèn)為，我公司糧油集團(tuán)１０多億的損失，即是投資不夠分散，調(diào)查不夠細(xì)致，孤注一擲，抱有幻想造成的。假如投資足夠分散，可選擇的項(xiàng)目多，且管理團(tuán)隊(duì)并投資的項(xiàng)目是自己能夠掌控的，也許不會(huì)出這么大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于國家政策支持這個(gè)變量，可以依靠但不能依賴。第一是因?yàn)榻裉靽矣姓撸魈炀陀锌赡苋∠@個(gè)政策。依賴國家政策的企業(yè)就好像溫室的花朵，離開溫室不能成活，家養(yǎng)的野獸，放生野外而不能生存。其二，不依賴政策而成功經(jīng)營企業(yè)是一件非常值得嘗試的事情，既考驗(yàn)和鍛煉了頭腦，也提高了商業(yè)敏銳性。

總結(jié)來說，從大的方向講，一個(gè)企業(yè)經(jīng)營好壞，取決于四個(gè)變量：一是行業(yè)大趨勢；二是長衰變期行業(yè)；三是管理的人才；四是投資的分散性。這四個(gè)方面，缺一不可，既是控制風(fēng)險(xiǎn)的方式又是企業(yè)發(fā)展方向。

乘勢而行，事半功倍；在乘勢的時(shí)候，去思考這個(gè)行業(yè)是否是處于長衰變期的行業(yè)；其次是人才的引進(jìn)，各行各業(yè)屬性不同，這個(gè)世界上沒有全才，必須選擇經(jīng)過時(shí)間洗禮和考驗(yàn)的經(jīng)驗(yàn)豐富的人才；利用投資的分散來避免誤判看走眼，極大程度對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在目前我國的發(fā)展趨勢下。科技變革和經(jīng)營模式變革將深刻影響政治經(jīng)濟(jì)的變革。比如，馬云的商業(yè)帝國其實(shí)是由互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟而產(chǎn)生的?，F(xiàn)在喧囂塵上的大數(shù)據(jù)、人工智能會(huì)對(duì)將來的企業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響？醫(yī)療技術(shù)的革命會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？在線教育會(huì)對(duì)傳統(tǒng)教育產(chǎn)生什么樣的顛覆？這都是每一個(gè)經(jīng)營者不得不面對(duì)的問題。

眾所周知，任何的博弈項(xiàng)目，僅僅需要領(lǐng)先對(duì)手一點(diǎn)就能夠勝出。大數(shù)據(jù)分析、人工智能的崛起對(duì)于一些企業(yè)如虎添翼，更可怕的是，這些分析的方式和結(jié)果在各個(gè)企業(yè)里屬于黑箱研究，是他們的行業(yè)壁壘，不可能也不會(huì)公開他們的研究成果。

投資是一門很深的學(xué)問，也是商業(yè)食物鏈的頂端。如果能在這個(gè)領(lǐng)域積累豐富的經(jīng)驗(yàn)和技巧，無論將來社會(huì)和政策如何變化，無論各行各業(yè)如何起起伏伏，都能在商場上立于不敗。（作者金升哲單位：湖北糧油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司）

（該文原載《企業(yè)與企業(yè)家》雜志２０１７年３月號(hào)）

（責(zé)任編輯：宋克杰）